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野村:日银放宽政策预期弱化 美日下行空间未必就此开启

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野村证券(Nomura Securities)外汇策略师Yujiro Goto日前指出,对于金融市场而言,日本央行日内结束的货币政策例会将是“无效事件”。

该行在央行验报中写道:

市场当前广泛预计,5月20-21日举行的日本央行将维持货币政策立场不变,在最近一次(4月30日)会议上,央行透露的新的通胀信息有限,不过4月经济观察家调查结果显示,前景指数依旧有较佳表现,暗示日本经济有望成功消化消费税上调的影响而保持扩张势头。

此外,日本1季度GDP数据表现超预期,即便日本央行多半会在消费税上调后继续紧盯经济动能,但强劲的资本开支势头已是鼓舞人心的信号。

日本央行多半会对经济前景表达信心,市场对于央行祭出后续量化宽松举措的预期也逐步降温,我们最新的客户调查显示,没有人认为日本央行会在5月放宽政策。

接受彭博和日本经济研究中心(Japan Center For Economic Research)调查的央行观察家们也认为,央行5月不会有任何行动。而且来自央行行长黑田东彦(Kuroda)的任何乐观评述也将削弱世人对于央行在6月和7月行动的预期。

实际上,我们的经济学家预计,日本央行会等到10月份再放宽货币政策,而不是市场观点认为的7月。投资者多半会随着事态的演变继续弱化对央行行动的预期,在5月7日客户调查完成统计之后,日本新发布的经济数据进一步向好。

日本央行放宽政策的预期弱化将营造美元/日元的下行风险,不过我们认为,日本央行会议不会造成汇价大幅跌落。经济动能向好将支撑日本投资者的风险偏好情绪,激励他们投资于海外资产。

与此同时,日本央行也会维持日本政府债购置力度,日本的实际利率多半将进一步下滑,这同样会促使日本资金的外流。